爱游戏,4年2000亿，三峡模式的环保启示｜青山 青山产业评论 2023-05-06 09:29 江苏 关注 作者｜青山研究院 《中国环保产业创新案例探索系列》 随着中国环保产业从粗放式发展步入高质

（注：本文中“三峡”是指央企“中国长江三峡团体无限公司”，“三峡系”是指三峡系统下触及环保营业的企业群体，“长江环保团体”指“长江生态环保团体无限公司”，是三峡旗下环保板块主体。）

01

长江年夜庇护的题面

三峡系的解题方案

相对其他新出场的国央企而言，三峡系简直成长敏捷，可谓近几年成长最敏捷的环保头部企业。

截至2022年末，三峡团体生态环保营业结构笼盖沿江11省市，累计投运污水处置能力426万立方米/日，扶植和运营管网长度1.8万千米。

据青山研究院不完全统计，自出场以来三峡系投资环保项目范围累计跨越 2000亿，首要聚焦在市政水务范畴，项目模式以PPP为主。

但假如仅此罢了，三峡也只是用资本堆出来的巨无霸，并没有太多值得说道的处所。

现实上，三峡借助政策与资本的劣势，把生态环保制造成了三峡的第二计谋性营业板块，与之前的保守营业洁净能源配合构成了三峡的计谋两翼。这首要表现在三峡的计谋结构上，即“三峡模式”。

为了加倍深入地领会“三峡模式”的演化过程，我们先回首一下最早“三峡模式”的呈现布景，即长江年夜庇护的题面。

关在长江年夜庇护，从国度到处所、从政策到财产有一整套的论述和计划，在业内影响力甚年夜，对良多环保企业天然也意味着商机。

但对三峡而言，长江年夜庇护这道题面其实不这么简单，最高唆使是“党和国度付与中国长江三峡团体无限公司（三峡团体）在共抓长江年夜庇护中阐扬主干主力感化的高尚任务”，具体而言在在：

1、三峡出场不是业内惯常的国央企结构环保，而是在长江年夜庇护中阐扬主干主力感化。

2、三峡系在长江流域做环保起首要在项目层面临业主担任，同时在长江年夜庇护层面临国度担任。

3、三峡是开辟操纵长江的中枢机构，在生态文明扶植的趋向下，理应阐扬担任感化，当下是治污攻坚战，将来可能还诸如双碳攻坚战等等，长江年夜庇护意味着三峡在经略长江进程中重视生态、环保甚至低碳的初步。

面临这个题面，三峡在长江年夜庇护中不成能是从旁协助的脚色，而是要躬身入局；也不成能是一时的使命，而是要久长地阐扬感化。

所以，题面决议了三峡必需是深度介入、重度结构，由此就呈现了“三峡模式”。

“三峡模式”不是后来的归纳综合，而是切切实实一开局制订的计谋计划。为更好地领会“三峡模式”的成长进程，我们把“三峡模式”的通用说法予以载明：

以聚焦“厂网一体”的管理模式、聚焦价钱机制的贸易模式、聚焦政企互利双赢的合作模式、聚焦财产同盟的共建模式等为代表的长江经济带城镇污水管理“三峡模式〞。

开初这段描写具体意味着甚么可能其实不清晰，在此以后，三峡系在长江流域的环保市场睁开了敏捷推动。

02

“三峡模式”破局三部曲

同盟、整合、闭环

面临长江年夜庇护如许一个“天年夜”的使命，方案若何制订、方针若何落地其实不简单。

长江年夜庇护是我国非凡国情下的环保步履，“三峡模式”是我国非凡国情下的环保方案。

在做环保这件工作上，三峡系面临的问题不是缺钱或缺项目，而是把钱花对、投出结果。

1、建立同盟：长江年夜庇护的开局和三峡系的进化

三峡模式中，出场的第一个要害行为就是和业内的一些资深玩家成立联盟关系，乃至和一些头部企业在股权长进行了深度绑定。

据青山研究院统计，长江环保团体合伙新组建和入股的环保公司有33家，以水务范畴为主，此中包罗兴蓉情况、中持股分、上海情况、重庆水务、节能国祯、武汉控股等上市公司，也包罗江苏省环保团体、湖南省环保财产团体、长沙市排水等处所国企，背后主导合作的现实包括处所当局。

就做环保的经验而言，三峡是新手，与行业深耕环保十年、二十年的内行比之不和；联袂浩繁环保专业企业，一来能够避免市场合作的间接对峙，二来能够合作无懈、吸收经验。

和浩繁环保公司成为盟友、乃至深度合作火伴，是脚色定位使然，同时也带来了营业展开层面的好处。

长江经济带是相对不差钱的地界，同时不缺深耕环保的企业，三峡是长江上的龙头，但在市场层面无可避免地要面临各处所浩繁的地头蛇，是以不成不讲求策略。

经由过程建立同盟，“三峡模式”实现了两个计谋结果，一是长江年夜庇护敏捷打开场合排场，同时带动沿江环保市场增加，二是三峡系也在不竭向专业型选手进化。

2、财产链结构：深度贯串上下流的整合能力

三峡的焦点能力是年夜项目扶植、能源运营治理。三峡系虽是环保行业的新手，但在项目上绝对是内行，完全清晰唱工程是怎样回事，也清晰本身需要甚么。

在长江年夜庇护这个场景下，三峡需要把握要害节点，由此呈现了三峡的第二个要害动作，在财产链上睁开结构。今朝来看，除上述环保分析办事商，三峡在管网、设想院、膜财产等几个细分范畴做了重点结构。

1、管网的结构：买通管网范畴的供给与运维

在管网方面的结构，是“三峡模式”的主要一环，即“聚焦厂网一体的管理模式”。

面临长江流域的水污染问题，三峡给出的“厂网一体”管理模式切中了关键。2021年，《“十四五”城镇污水处置和资本化操纵成长计划》发布，直指“污水管网扶植革新滞后”短板，拉开管网攻坚战序幕。而三峡系在管网方面的结构已然层层深切：

2021年3月，长江环保团体和其分歧步履人三峡本钱进一步增持纳川股分，合计持股20.29%。此次买卖完成后，纳川股分成为无控股股东、无实控人状况。

纳川股分久长以来是三峡团体主要的计谋合作火伴，是三峡团体内主要的排水管网研发、产物设想和制造、项目扶植、管网运营和修复分析管网办事商。两边和谈商定，纳川股分有资历介入长江年夜庇护项目标管网部门手艺研发、尺度制订，纳川股分将会从营业履行者变身为尺度制订者。

2021年11月，重庆三峡排水管网无限公司组建；2022年1月，重庆水务团体排水管网无限公司组建。成心思的是，两家公司的股东都是长江生态环保团体和重庆水务，持股环境为重庆三峡排水管网无限公司（长江生态60%、重庆水务40%）、重庆水务团体排水管网无限公司（重庆水务60%、长江生态40%），注册本钱都是10亿，焦点高管根基上是统一拨人。

2023年3月，国务院国资委举行中心企业专业化整合项目集中签约典礼，此中，长江环保团体与吴江水务团体配合倡议设立姑苏吴江三峡水管家无限义务公司，两边别离持股50%，长江环保团体控股，注册本钱30亿元。吴江水管家公司成立后，拟收购吴江水务团体持有存量水务资产，对8座糊口污水处置厂和配套管网、4家专业化运营公司进行资产整合，搭建吴江区域独一水务平台，实现全域一体化“水管家”运营模式。

2、设想院的结构：强化市政项目征询设想能力

2023年4月14日，长江环保团体与中国市政项目华北设想研究总院无限公司（“华北院”）、中国扶植科技团体股分无限公司等签订《增资扩股和股权让渡和谈》，长江环保团体经由过程增资和股权受让持有华北院总计30%股分。买卖后，建科股分、长江环保团体将别离持有华北院65%、30%的股权，配合节制华北院。

而这并不是长江年夜保����Ϸapp护以来三峡系初次入股设想院，早在2021年11月4日，长江环保团体入股深圳市城市计划设想研究院无限公司，持股比例为10%。

在更早之前，三峡系就持有年夜型设想院。2014年，上海院（上海勘测设想研究院无限公司）经改制重组插手三峡团体，成为全球最洪流电开辟运营企业和我国最年夜洁净能源团体——三峡团体的控股子公司。

颠末此番结构以后，三峡系将持有三家设想院，极年夜地强化了市政项目征询设想的能力，这将为三峡系进军市政范畴发生强力支持。

3、膜财产的结构：握紧水处置范畴“芯片”

出场环保以来，三峡系首要聚焦在水处置范畴，而膜手艺是这一范畴的支流手艺之一，膜产物也被视为水处置行业的芯片，三峡在膜范畴一样做了结构。

2020年，长江环保团体正式入股上海世浦泰环保科技团体无限公司，持股16.055%，位列第二年夜股东。2021年，上海世浦泰环保科技团体无限公司改名为上海世浦泰新型膜材料股分无限公司，计谋聚焦“新型膜材料”范畴。

世浦泰其实一向是国际高端水处置膜和节能曝气等细分赛道的隐形冠军，分歧在国内良多膜公司的是，世浦泰的膜出产和研发手艺源自德国并结构在全球，整合了来自国内、北美、欧洲的高程度研发气力，聚集了百余名国际膜行业的顶尖研发项目师， 经由过程10多年延续研发投入、耗资近10亿元人平易近币实现了膜手艺的严重立异冲破，并经由过程具有倾覆性的超滤MBR工艺新膜法处理方案，在水处置范畴初次实现了市政污水厂MBR工艺的吨水分析本钱低在保守AAO工艺。

长江环保团体入股世浦泰后，两边环绕长江年夜庇护睁开了深度合作，实现了“本钱+手艺”的资本整合。

小结：以上是三峡系对水务范畴财产链睁开的结构，这些动作根基上是在曩昔四年间完成，而这只是三峡系结构环保的一部门。

3、计谋进级：环保邦畿延长、“三峡模式”闭环

长江年夜庇护的开局和三峡系的出场是从水处置范畴最先的，初期的计谋结构和营业展开都在水处置范畴睁开。

但跟着时候的推移和“三峡模式”的成熟，三峡系的环保营业邦畿结构在进一步扩年夜。

2020年7月，长江环保团体介入混改处所国企江苏泓润生物资能科技无限公司，持股49%。江苏泓润是处置餐厨烧毁物处置的处所国有企业，地点地镇江是国度第四批餐厨烧毁物质源化操纵和无害化处置试点城市，扶植了全国首家餐厨烧毁物+糊口污泥协同措置手艺线路实行的项目，江苏泓润介入了镇江市餐厨烧毁物和糊口污泥协同处置项目二期项目的扶植。

2020年12月，三峡系成员三峡本钱以现金认购非公然刊行股票的体例入股绿色动力，认购完成后，三峡本钱持有绿色动力总股分的 5.51%，绿色动力是中国垃圾燃烧发电行业内首家A+H股上市企业。

2021年，三峡本钱成为瀚蓝情况新进股东，持股比例2.21%，位列十年夜股东。瀚蓝情况是以固废分析处置为主业的上市公司，具有固废处置纵横一体化财产链，对标“无废城市”扶植，具有固废处置全财产链的分析办事能力。

2021年，三峡本钱成为福龙马团体股分无限公司新进股东，持股比例3.27%，成为福龙马第三年夜股东。福龙马是集城乡情况卫生系统计划设想、环卫设备研发制造发卖、环卫运营、投资为一体的情况卫生全体处理方案供给商。

除此以外，三峡系还结构了新能源、聪明化和等范畴，具体案例纷歧一罗列。

剖开三峡系的全部结构，可以或许看到一个“实体营业、上市平台、金融机构”三方良性轮回的产融连系链条。另外，在“三峡系”参股的上市公司中，也包括北京银行、长江证券等金融机构。

今朝，三峡系建立的“长江年夜庇护”的营业平台（长江生态环保团体）、筹资平台（长江绿色成长投资基金）、手艺平台（长江生态情况项目研究中间）、合作平台（长江生态环保财产同盟）、撑持平台（长江生态环保专项资金）等“五年夜平台”已全数组建成立，并有用运转，实现了“三峡模式”的闭环。

小结：以上是对“三峡模式”具体行动的复盘。能够看出，“三峡模式”并不是纯真的政治站位和本钱逻辑，同时具有计谋战术和财产逻辑；而“三峡模式”的呈现和成熟背后，更暗含着环保财产的新一轮成长趋向。

03

从“三峡模式”看环保财产成长趋向

环保企业挣不到生态位以外的钱

在四年之间，“三峡模式”可以或许敏捷打开场合排场、而且在深切到行业中，除关在“资本劣势”等泛泛之论，背后有良多问题值得思虑。

为何“三峡模式”会呈现？为何三峡系在财产将要进入下半场之际依然能异军崛起？“三峡模式”转达出了如何的财产演化逻辑？

1、“三峡模式”呈现的深层机理

从底子上，三峡模式要从长江年夜庇护溯源，也就是在倡议上源自最高焦点。

国度在鞭策一些严重计谋的时辰，需要有衔接落地的平台，这个时辰就需要央企等年夜型国有企业平台，央企的高政治站位就表现在这里。

由此也就呈现了一个国企系统的焦点特点——层级，分歧层级的国企承当分歧层级的使命。

对长江年夜庇护，需要逾越省级在全部长江流域兼顾调和，是以就需要一个高层级的国企平台，放眼长江流域，三峡是不贰的选项。另外，由三峡兼顾长江年夜庇护而非分离到沿江各省市，在政策和资金的落地和监管大将加倍无力。

“三峡模式”现实的鞭策力是国度，是以也能够当作是国度层面临凸起典型问题的处理方案。

三峡不是持久深耕行业的企业，但在落实长江年夜庇护上确切更适合的。

此处，我们能看到一个落地严重计划的主要细节，即当方针上升到计谋级高度的时辰，专业性就不是选择履行主体的要害考量身分了，这就是环保行业常常冒出“政治站位”、“资本”等概念的缘由。

三峡得以坐稳“长江年夜庇护”头把交椅，靠的是国度计谋衔接能力。

2、环保财产成立在政策之上

能够说，三峡系借滋长江年夜庇护这一政策布景，成功深切到了环保行业。即便对央企而言，这也是极好的出场机缘。

由三峡案例进一步推演，过往环保范畴几近所有的机缘之谈都离不开政策。年夜到某一范畴的迸发，小到某一企业的上市，背后年夜都有一个政策布景。

环保企业在讲述成长过程时，年夜都各有一套说辞，凡是城市在立异等方面衬着其贸易逻辑的独到的地方。但环保企业的贸易逻辑，十有八九都是跟在政策后面逡巡寻食。政策的年夜势来时，就在增量中狂欢，政策的年夜势曩昔后，就在存量中内卷。

环保财产过往的成长，手艺立异、贸易模式等带来的驱动力十分无限，首要是政策在鞭策。

坦白地讲，环保这个范畴不触及艰深的手艺攻关，在具有经济根本的前提下，能够快速奏效果，不然不会呈现“攻坚战”和“环保督察”等。

我国环保事业面临的问题错乱且艰难，是以，一些范畴的有用推动，依靠在强力的政策鞭策。曩昔一段时候，环保财产之所以有快速成长，政策是首要身分。

环保不克不及离开国情，也不成能离开国情，环保企业的成长要充实连系国情睁开。对企业而言，现阶段环保企业的成长要契合国度的计谋结构，而“三峡模式”的深化一样离不开我国现阶段环保情势的年夜布景。

在将来一段时候，这仍将是环保行业的年夜逻辑，另外还环保财产成长的小逻辑。

3、环保企业赚不到生态位以外的钱

贸易范畴常说一句话，人很难赚到认知之外的钱；在环保行业，企业愈来愈难赚到所处生态位以外的钱。

环保行业貌似门坎低、兼容性强，但现实上有森严的生态位划分，企业若是想做些散小的营业，不具有太年夜的问题；企业若是想做深做年夜，则需要逾越生态位的限制。

环保企业的生态位由企业本身资本天赋、能力模子、计谋战术等决议，这些身分决议了企业能挣到哪些钱和挣不到哪些钱。

企业要想赚到所处生态位之外的钱，就需要进级本身的资本、能力、计谋战术，且各要素之间和和外部行业成长构成耦合效应，顺应市场的转变和需求，提高本身的合作力。

“三峡模式”之所以可以或许敏捷打开场合排场，很要害的一点，三峡系一出场就处在了行业的顶层生态位，同时贯串分歧生态位建立了同盟，一举奠基了长江年夜庇护牛耳的位置。

行业内没有几多企业能在纵深和横向睁开区域性年夜结构，现阶段如许的公司只能在国央企层面发生，且背后有具体的政策布景。

现实上，曩昔一段时候，行业内的吞并收购良多是环绕生态位的跃变产生的。环保财产将来的合作款式演化也将环绕生态位的调剂睁开，将首要表示为自上而下的整合。

变化：从外部打破，自顶层重塑

“三峡模式”是环保财产成长到攻坚加快阶段的产品，其呈现成心无意地供给了一种财产整合趋向的范式。

“三峡模式”有政策逻辑下的长江年夜庇护，也有财产层面的存量收割、资产整合。就财产本身成长成长趋向，在往下的演化，必定面对企业和资产层面的整合。

时期变化，良多时辰不是旧权势进化而来的，而是新权势横空出生避世，三峡模式即是此中的典型，一出手就是行业巅峰级打法。

当这类现象产生的时辰，就是行业年夜变化呈现的时辰。

来历｜青山财产评论 公家号

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